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　　开始：评研阁

　　伊利财报出来了，固然有好多大佬点评过事迹，何况说得很详细，但动作老激动，总归要聊几句。

　　动作投资者，全球最良善的是公司贪图的成长性，我也同样，是以今天聊一底下对伊利负增长数据该怎么措置预期落差。

　　（1）表不雅中枢数据

　　2024年伊利营收1158亿，同比下落8.2%，净利润84.5亿，同比下落18.9%。

　　2025年一季度，伊利营收330亿，同比增长1.4%，净利润48.7亿，同比下落17.7%。

　　动作A股中枢白马之一，伊利以往的事迹很少出现负增长，但昨天发布的财报里出现多个负增长数据，何况利润王人是两位数下落。

　　动作小激动，看到这么的数据时，我特殊调和内心充满不安的嗅觉，好多东说念主会直不雅地以为，伊利是不是不行了，措置是不是出了问题，股价是不是要跌。

　　有这种预期差的主要原因是对伊利本人莫得潜入了解，加上现时股市情感比拟低迷，是以有急躁感。

　　（2）本质数据对比

　　直不雅感受不好带来的预期落差可能会让东说念主黯然，但淌若拨开表不雅看伊利的内在，我思驰念就会少好多。

　　①2024年龄迹出现负增长要分两部分看，一个是营收，一个是利润。

　　营收微降是旧年乳液行业的举座水平体现，凭据国度统计局数据，2024年中国牛奶原料奶总产量4079万吨，同比减少2.8%，这是2018年以来中国牛奶产量初次出现下落。

　　是以伊利出现小幅下滑不错采用，天然，淌若以为伊利动作龙头老大应该在行业不景气的时刻继续保执统领力，强势增长，也没什么舛讹，这是对伊利更高等次的信任。

　　关于利润下落20%，这里要阐明了了，伊利事迹最大的担忧——澳优进行了商誉减值，30亿，这是旧年龄迹出现负增长的压根原因。

　　澳优商誉的问题给伊利带来了很大困扰，但总归是落地了，不成说是善事，但也不算赖事，至少畴昔不必再驰念澳优对伊利事迹产生大的影响。

　　②2025年一季度事迹总体看下来超预期

　　旧年分析伊利的时刻挑升写了卖矿23亿对事迹的影响，这笔钱对伊利来说是一笔不小的收入，特殊影响事迹变化，旧年一季度因为卖矿的原因，净利润大增64%。

　　旧年看年报的时刻又是另一种预期，旧年需要裁汰数据大幅增长带来的盲目乐不雅，不然很容易被表不雅数据误导。

　　而本年，一季度净利润固然表不雅同比下落18%把握，但淌若剔除旧年卖矿资金，本质同比增长36%，48.7亿的利润是历史上最佳的一季度数据。

　　我思这才是伊利的实力方位，这亦然一季报最大的亮点，中枢白马的统领力从未朽迈过。

　　（3）其他数据

　　伊利的亮点还有好多，今天的分析主要站在小激动角度聊聊对数据的预期措置，实验上，潜入看伊利的财报，会发现伊利的优秀从未罢手过。

　　现款流：2024年伊利贪图现款流217.4亿，同比增长19%。

　　ROE：旧年固然计提商誉，但照旧保管在16%把握。

　　分成：77亿，继续进步分成比例，股息执续保执比拟高的水平。

　　欠债表：2024年保管安稳，63%把握。

　　举座数据看下来伊利特殊庄重。

　　（4）对增长为负的想法

　　旧年其实是伊利布局澳优商誉计提的关节年，有卖矿资金对消一部分影响，告成参加下一阶段，这是措置层的聪惠。

　　本年一季度以后，事迹会参加畴昔轨说念，动作散户，不必再驰念事迹上有大的波动，这对执有特殊有裨益。

　　临了，以上只是是别称老激动的不雅点，我一直以为，优秀的公司就像一杯老酒，值得花时刻去品尝。

　　祝伊利激动和列位股友王人能随同我方颜面的公司迟缓变富。

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包袱剪辑：郝欣煜